Wat is een Short Call?
Introductie
Je verwacht dat het aandeel dat je onderzoekt, binnen een bepaalde periode in prijs gaat dalen, ongeacht de algemene marktomstandigheden. Je kent de werking van short gaan met aandelen, maar je vraagt je af of er een efficiëntere manier bestaat om je beschikbare geld te gebruiken om deze beleggingsvisie in te zetten.
Opties, een type derivatencontract, zijn één van de mogelijke oplossingen om efficiënt te profiteren van koersbewegingen van een aandeel. Ze worden ‘derivaten’ genoemd omdat de waarde van het optiecontract is afgeleid van de prijs van iets anders (in dit geval een aandeel). Onthoud dat er bij iedere keuze risico’s en voordelen zijn die je goed moet begrijpen. Zo kun je weloverwogen beslissingen nemen voordat je beleggingsproducten gebruikt om je visie uit te drukken.
Callopties geven de houder het recht, maar niet de verplichting, om een effect (zoals een aandeel) te kopen tegen een vooraf bepaalde uitoefenprijs op een toekomstige datum. Laten we dit belangrijke onderdeel van financiële keuzes samen nader bekijken.
Leuk weetje: Waarom heet het een ‘call’? Heel simpel, omdat de koper van een calloptie het recht heeft om aandelen ‘weg te roepen’ van de schrijver (verkoper) van de calloptie.
Wat is een Short Call?
Om te begrijpen wat het betekent om een short call positie in te nemen, moet je eerst de optiespecificaties kennen die standaard in ieder genoteerd contract staan:
Quantity (Aantal) – Het aantal contracten dat je verkoopt
Underlying (Onderliggende waarde) – Het effect (aandeel, index, enz.) waarvan de optie is afgeleid
Expiration (Expiratie) – De specifieke datum en tijd waarop het optiecontract afloopt
Strike Price (Uitoefenprijs) – De prijs waarop een optie wordt uitgeoefend of toegewezen (waarbij je de onderliggende waarde moet leveren)
Type (Type) – Call of Put
Price (Prijs) – De prijs waarvoor het contract wordt gekocht of verkocht
Style (Stijl) – Amerikaans (je mag je recht op elk moment tot aan de afloop uitoefenen) of Europees (uitsluitend op de afloopdatum zelf)
Settlement Style (Afwikkeling) – Fysiek (levering van de onderliggende waarden) of cash
Contract Multiplier (Contractvermenigvuldiger) – Het aantal onderliggende aandelen of eenheden per contract; in de voorbeelden gebruikt men vaak een multiplier van 100, dus elk contract vertegenwoordigt 100 aandelen van de onderliggende waarde
Met die kennis kun je nu bekijken wat het betekent om een call te verkopen of een short call positie te hebben. Een short call is de verplichting om aandelen te verkopen tegen de uitoefenprijs op een toekomstige datum.
Het is belangrijk om het verschil tussen long calls (callopties kopen) en short calls (callopties verkopen) goed te begrijpen. De koper van de call beslist of hij gebruikmaakt van het recht om de onderliggende waarde aan te kopen tegen de uitoefenprijs en niet de verkoper. Zodra een koper zijn recht uitoefent, ben je als verkoper verplicht om aandelen te leveren tegen de uitoefenprijs.
Als je calloptiecontracten verkoopt, ontvang je direct geld om de positie in te nemen. We noemen dit de ontvangen premie. De netto ontvangen premie houdt ook rekening met eventueel verrekende kosten en commissies.
Een short call wordt aangemerkt als een ‘single-leg’ strategie, omdat je hiervoor slechts één type optiecontract gebruikt. Naarmate je kennis groeit, kun je ook strategieën leren kennen met meerdere legs.
Callopties verkopen is van nature een kapitaal-efficiënte manier om een bearish visie op een aandeel uit te drukken; je verwacht dat de waarde zal dalen. Het nadeel van deze strategie is dat je inkomenspotentieel wordt ingewisseld voor een theoretisch onbeperkt verlies als de koers hard stijgt.
Voorbeeld
Je verkoopt 10 XYZ januari 50 calls voor $1,45
Stel de huidige koers van XYZ is $50
Quantity – 10 contracten
Underlying – XYZ aandeel
Expiration – Januari
Strike Price – 50
Type – Call
Price – $1,45 per contract
Style – Amerikaans
Settlement Style – Fysieke levering
Contract Multiplier – 100
Hoe genereer je nu inkomsten met je bearish visie terwijl je het risico loopt om verplicht te zijn om 1000 aandelen XYZ te verkopen voor $50 in januari, mocht je worden toegewezen?
(Totale aantal aandelen = aantal contracts x contract multiplier = 10 x 100 = 1000)
Je ontvangt allereerst $1.450 (minus kosten en commissies) bij het openen van de positie. Deze transactie levert direct inkomen op, maar verplicht je mogelijk om aandelen te verkopen tegen $50, de uitoefenprijs, in januari als je wordt toegewezen. Het risico op toewijzing neemt toe naarmate de koers naar $50 stijgt en toewijzing is zeer waarschijnlijk zodra de koers boven $50 stijgt.
Voordat je daadwerkelijk de positie inneemt door calls te verkopen, is het verstandig om goed stil te staan bij de keuzes die je voor en op de expiratiedatum moet maken.